随着我国老龄化深化，大乐居民对养老金融产品的需求大幅增加，我们认为金融机构产品创新有较大的市场空间。

透预养老第三支柱又称个人养老金。据2023年四季度央行货政报告披露，测嘉截至当时我国香港地区累计发行绿色债券超过800亿美元，可持续发展基金（ESG基金）管理的总资产达1600亿美元。

一方面为居民提供更全面的养老保障，仔中另一方面，两个账户的资本积累也能够带动养老理财、养老基金的养老投资价值发挥。据科技部在2023年7月的国务院例行吹风会上披露，大乐彼时转化基金已设立36支子基金，在项目层面带动社会资本投资超过1000亿元，放大比例1:18。碳金融衍生品主要依托于各碳排放权交易所进行，透预主要品种包括碳远期、透预碳期权、碳掉期等，目前我国的相关衍生品交易规模较小，制度也有待进一步规范，相比海外更加成熟的碳市场以衍生品交易为主的交易状况，我国绿色衍生品发展仍有较大的提升空间，增加交易所交易品种、完善交易制度、强化交易数据披露、及专业化投资者培养均至关重要。

我们认为信贷市场司重在做好信贷政策，测嘉值得提示的是，信贷政策是针对信贷的投向而非体量，这是其与货币政策的核心区别。2021年11月，仔中央行创设碳减排支持工具、仔中支持煤炭清洁高效利用专项再贷款两项结构性货币政策工具，截至2023年末，两项工具余额分别为5410亿元、2748亿元，分别较年初增加2313、1937亿元。

另一方面是增加支持主体，大乐目前央行已将支持机构在全国性金融机构（政策性+六大行+股份制）基础上增加了部分外资银行、大乐地方法人银行，未来可进一步增加相关中小金融机构。

（三）我国绿色基金、透预保险、信托等工具仍处于发展初期我国绿色基金尚处于发展初期。2024年1月11日，测嘉财政部印发《关于加强数据资产管理的指导意见》，明确了数据的资产属性，提出依法合规推动数据资产化。

2）除电力行业，仔中逐步加入其他行业，提高交易活跃度。185只入选了仅面向个人养老金客户申购的Y份额，大乐2022年11月，大乐多家基金公司宣布旗下养老目标基金产品增设专门针对个人养老金设置的Y类基金份额，Y份额管理费、托管费可享受优惠。

央行层面，透预在2023年11月发布的三季度货币政策执行报告中就强调做好金融五篇大文章，透预此后在四季度货政报告、货币政策委员会季度例会、年度工作会议中，不断深化五篇大文章的重要性并明确具体措施，今年2月26日更是召开做好金融五篇大文章工作座谈会部署具体工作。（三）合理把握债券和信贷两大市场的关系央行在2023年Q4货政报告中提出合理把握债券与信贷两个最大融资市场的关系，测嘉我们认为此政策导向也与五篇大文章的落实息息相关。

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