奥运五环升起 巴黎盛会落幕
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在我们的新货币理论中,升起盛货币如何进入经济成了重要问题,升起盛银行体系和资本市场从传统宏观经济学中的配角(甚至是可有可无的角色),变成了宏观经济舞台中的主角(甚至是明星),这也呼应了海曼·明斯基(HymanMinsky)的深刻洞见。与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同,巴黎本书重点关注货币供给分析。
而我们提出的新规则是基于股权,落幕中央银行扮演最后救助人角色,落幕在危机救助时注入新股权,因此强调公司治理的重要性,如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。与之相类似的是,奥运有些国家不断增发货币,其经济增长强劲,价格水平稳定,经济持续繁荣。升起盛日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。
本书探寻货币本质,巴黎为货币理论和国际金融构建了一个新的、巴黎基于公司金融的共同微观基础,以提出新的货币理论,探讨货币政策和财政政策之间的协调,分析国家发展和货币政策之间的关系,探究最优货币供给、最优外汇储备管理、最优货币区设计、全球货币体系重构以及数字货币等前沿课题,并且应用新理论分析了中国、美国、欧元区、瑞士、日本等主要国家和地区的政策实践与经验教训。基于新的微观基础,落幕货币、银行和中央银行可以完美地融于一体,中央银行学的微观基础得以建立,中央银行学也破茧而出。
从公司资本结构的微观基础出发,奥运我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理(MM定理,奥运1958),即货币理论中的货币数量论(弗里德曼的货币中性论)。
我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理,升起盛即国际金融理论中的国家货币中性论。巴黎我们的合作始于20年前在国际货币基金组织(IMF)工作期间。
传统的中央银行在危机时强调模糊性,落幕即所谓的建设模糊性(constructiveambiguity),落幕而我们的新规则更强调科学性,使得中央银行学有了更坚实的科学基础。例如,奥运美国在第二次世界大战期间,奥运在应对2008年全球金融危机期间,以及应对2020年新冠疫情危机期间,通过大幅增加货币供应量,使美国的经济实力大为增强。
由此可见,升起盛我们的货币供给分析不同于现代货币理论(ModernMonetaryTheory,MMT)。有意思的是,巴黎从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察,巴黎货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时,采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架,而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时,又跳出了此框架。
(责任编辑:郝歌)